乐可文:姜茶C1V1骨科-解读丨“稳住股市”入列提振消费方案有何深意，哪些投资主线将受益？
3月16日，新华社受权发布由中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》（下称“《方案》”），部署了8方面30项重点任务。
关于资本市场层面，《方案》提出，拓宽财产性收入渠道。多措并举稳住股市，加强战略性力量储备和稳市机制建设，加快打通商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金等中长期资金入市堵点，强化央企国企控股上市公司市值管理，依法严厉打击资本市场财务造假和上市公司股东违规减持等行为。进一步丰富适合个人投资者投资的债券相关产品品种。
“多措并举稳住股市”被写入《方案》有何深意，又将带来哪些投资机会呢？
“收入的持续增长预期更能带来消费倾向的提升”
对于《方案》提出多措并举稳住股市，拓宽财产性收入渠道，中信证券表示，多渠道促进居民增收是大力提振消费的首要任务，解决“能不能”消费的问题。
“在拓宽财产性收入渠道方面，《方案》延续了政府工作报告的指导思想，强调要通过稳市机制建设、中长线资金入市、央国企市值管理等手段，增加居民财产性收入。”中信证券指出。
对于《方案》对股市的着墨，海通证券表示，过去几年房市和股市的调整使得居民资产缩水，消费信心疲弱。今年政府工作报告再次强调“稳住楼市股市”。本次《方案》提出，要通过强化央国企市值管理、加快中长期资金入市等多措并举稳住股市。
“政策支持下股市和楼市资产价格逐步企稳，居民消费信心有望逐渐修复。《方案》也要求通过促进工资性收入增长、拓宽财产性收入渠道来促进城乡居民增收。后续政策或更加重视将促消费和惠民生相结合，促进居民增收减支，加快消费修复。”海通证券称。
广发证券首席经济学家郭磊认为，从消费的“永续收入假说”（PIH）来看，收入的持续增长预期应比一次性补贴更能带来消费倾向的提升。因此，中央经济工作会议“提升消费能力、意愿和层级”、政府工作报告“完善劳动者工资正常增长机制”的明确定调之下，后续政策推进值得关注。
“提升收入及稳定就业是促消费的基石，有望真正持续提升居民消费信心和能力。”华西证券也指出。
政策发力下消费有望重估
落实到二级市场层面，多家券商研报指出，在消费板块下跌已久、低估低配的情形下，随着《方案》的发布，政策发力下相关上市企业经营业绩有望迎来反转向上，消费有望重估。
海通证券指出，过去几年，我国居民资产负债表的持续走低使得其消费能力和意愿不断下降，社零增速从疫情前的8%左右回落至2024年的3.5%。内需疲弱、消费不振的现状使得市场对消费修复预期较低。在此背景下，A股消费板块经历了4年的调整，其中食品饮料最大跌幅为58.8%、医药为55.3%。当前食品饮料和医药等消费行业的估值和基金配置力度已处在历史低位。
“本次《方案》直面社会关切，解决扩大消费的难点和堵点，未来随着居民资产负债表修复，叠加促消费政策协同联动，消费增速或逐渐修复，消费股基本面和股价或具备向上弹性。”海通证券表示。
华西证券指出，此次发布的《方案》是针对前期一系列涉及提振消费政策的总结、梳理和提炼，再次突显出中央对2025年全面提振消费的战略规划和重心。“预期各地后续或将持续出台和落实相关扶持政策和财政政策，真金白银全方位支持消费领域全面复苏。因此，看好2025年内需消费改善提振方向，相关上市企业经营业绩有望迎来反转向上。”
行情方面，华泰证券进一步指出，《方案》从八大方向聚焦核心矛盾，“提振需求+供给创新+优化环境”组合拳合力共振之下，有望带动消费从“修复性增长”向“内生性扩容”转型，看好2025年大消费板块配置机遇。
落实到配置层面，综合梳理多家券商研报显示，育儿消费、情绪消费是多家机构一致提到和看好的方向。
其中，育儿消费方面，华泰证券指出，加大生育养育保障，研究建立育儿补贴制度下，可关注母婴个护美妆。
“随着线下流量回归，传统业态有望焕发新活力，消费、育儿补贴等政策或将持续加码。相关受益标的包括永辉超市（601933）、孩子王（301078）、重庆百货（600729）、百联股份（600827）、中百集团（000759）、家家悦（603708）等。”华西证券指出。
情绪消费方面，华西证券认为，未来消费者为情绪价值买单意愿增强，高景气新零售赛道有望持续获得超预期表现，相关受益标的包括潮宏基（002345）、名创优品（09896.HK）、泡泡玛特（09992.HK）、爱婴室（603214）等。
